Финансовая лаборатория

Биржевая торговля и торговые роботы

Сегодня хочу рассказать, как можно применять индексный арбитраж – на примере Арбитража РТС против РТС-стандарт. Сразу скажу, что данную стратегию легко можно торговать полностью автоматически – с помощью нашей программы FinLab.PairTrade.

Прежде, чем делать этот арбитраж – нужно разобраться – какие акции входят в состав того и другого индекса.  Для этого давайте более подробно узнаем – об этих индексах и фьючерсах…

Итак, описание индекса РТС

  • Рассчитывается по 50 обыкновенным и привилегированным акциям;
  • Периодичностью расчета 15 секунд.
  • Ограничение на вес в индексе акций одного эмитента 15%
  • Список акций для расчета можно посмотреть вот здесь>>>
  • Рассчитывается в долларах США.

Теперь посмотрим на индекс РТС-стандарт

  • Рассчитывается по 15 обыкновенных и привилегированных акций.
  • Периодичность расчета – каждую секунду.
  • Весовой коэффициент принимается равным соответствующему коэффициенту в Индексе РТС.  В результате вес одного эмитента, как правило, не превышает 20%.
  • Список акций для расчета – можно посмотреть здесь

На основе этих данных сделаем таблицу, показывающую, какие акции из индекса РТС участвуют в индексе РТС-стандарт (выделим эти строчки другим цветом).

Самый главный вывод:

количественно Индекс РТС включает в себя акции, которые составляют 82% индекса РТС!!!

Соответственно «хвост» из 18% акций будет оказывать влияние, но влияние этого «хвоста» из 35 акций второго эшелона будет минимальным, т.к. вряд ли возможна ситуация, когда 15 самых ликвидных акций растут, а 35 акций снижаются.

Главное отличие в том, что

индекс РТС рассчитывается в долларах, а индекс РТС-стандарт в рублях.

Исходя из этого, мы вполне можем утверждать, что если применять хеджирование долларом, то вполне можно торговать расхождения между двумя данными инструментами

  • Фьючерсом на индекс РТС против синтетического инструмента (фьючерс на индекс РТС-стандарт + фьючерс на доллар),

Либо

  • Фьючерс на индекс РТС-стандарт против синтетического инструмента (фьючерс на индекс РТС +  фьючерс на доллар).

Считаю, что более подходящий вариант торговли – когда мы торгуем фьючерс на индекс РТС-стандарт и хеджируемся фьючерсом на индекс РТС и фьючерсом на доллар.

Давайте теперь повнимательнее посмотрим на фьючерсы на индексы и их специфику.

Фьючерс на индекс РТС-стандрат:

Спецификация на данный фьючерс (всем рекомендую почитать)

Основные параметры расчета фьючерса:

  • Лот Контракта равен количеству Пунктов Индекса РТС Стандарт, составляющему значение Индекса РТС Стандарт.
  • Стоимость одного Пункта Индекса РТС Стандарт составляет 10 (десять) рублей Российской Федерации.
  • Шаг цены 0,5 пунктов;
  • Стоимость шага цены  5 рублей.

Фьючерс на индекс РТС:

Спецификация: http://fs.rts.ru/files/2057/6696

Основные параметры расчета

  • Лот Контракта равен количеству Пунктов Индекса РТС, составляющему значение Индекса РТС.
  • Стоимость одного Пункта Индекса РТС составляет 2 (два) доллара США.
  • Шаг цены 5 пунктов;
  • Стоимость шага цены  10 центов.

Исходя из этих данных – давайте сделаем расчет, который поможет нам определить – сколько контрактов нужно для того, чтобы полностью захеджироваться.

Итак по состоянию на 13-18 05 июля 2010 года картина следующая:

  • Фьючерс на индекс РТС – стандарт стоит 8 794 пунктов
  • Один пункт стоит 10 рублей, значит стоимость 1 контракта стоит 87 940 рублей.
  • Стоимость доллара определяем как стоимость фьючерса на доллар, деленное на 1000
  • Один контракт на фьючерс РТС – стандарт (в долларах) стоит 87 940 / (31 279 / 1000) = 2 811 долларов.

Теперь рассчитаем, сколько стоит в долларах фьючерс на индекс РТС:

Сделать это намного проще:

  • Стоимость фьючерса на индекс РТС составляет 130 900 пунктов.
  • Стоимость одного пункта составляет 2 цента.
  • Стоимость контракта в долларах (таким образом), составляет 2 618 долларов.

Соответственно, как мы видим, стоимость фьючерса на индекс РТС-стандарт выше в 1,074 раза…

И еще одна цифра: для того, чтобы захеджировать один фьючерс на индекс РТС от долларового риска нужно использовать 2,618 фьючерса на доллар.

Подведём итог в виде таблички:

И далее, чтобы узнать количество каждого из инструментов, которым придется хеджироваться нам останется сделать простейшую вещь – построить сквозную таблицу с количеством купленных или проданных фьючерсов на индекс РТС-стандарт:

Как видим, при покупке одного фьючерса на индекс РТС-стандарт, нужно продать один фьючерс на РТС и 3 фьючерса на доллар. Однако, чем больше контрактов задействовано в торговле, тем более точно мы будем перекрыты…

Например, при проданных 10 контрактах на фьючерс  РТС-стандарт нужно купить 11 контрактов фьючерса на индекс РТС и 29 контрактов на доллар.

И последнее – сколько денег нужно для того, чтобы торговать эту стратегию.

Если использовать только один фьючерс на индекс РТС Стандарт, то нужно всего

ГО на фьючерс на индекс РТС составляет 7382 рубля

ГО на фьючерс на индекс РТС-стандарт составляет 7020 рублей.

ГО на фьючерс на доллар составляет 1260 рублей.

7 382 + 7020 + 1260*3 = 18 182 рубля.

Но конечно, лучше торговать большим количеством контрактов. И иметь возможность усредняться…

Как настроить уровни для торговли и создать задачу для торговли – об этом в следующем посте.  Чтобы не пропустить  - не забывайте подписываться на новые статьи по RSS… (кто не знает, что такое RSS – можете посмотреть здесь>>)

Если Вам понравилась данная статья – поддержите наш блог (заодно посмотрите, о чём пишут другие трейдеры).

Продолжение этой статьи:

часть 2 - Арбитраж РТС-стандарт против РТС (часть 2)

часть 3 - Индексный арбитраж - инструкция по применению - продолжение… (часть 3)

часть 4 - Тяжело в ученье – легко в бою!!! Практический индексный арбитраж с программой FinLab.PairTrade (часть 4)

Комментариев: 33

  1. avers пишет:

    Что-то не понятно.”Как видим, при покупке одного фьючерса на индекс РТС нужно продать 1 фьючерс на индекс РТС-стандарт и 3 фьючерса на доллар.” В таблице же при покупке одного фьючерса на индекс РТС продается 1 ф. на индекс РТС-стандарт и ПОКУПАЕТСЯ 3 фьючерса на доллар.

  2. D пишет:

    Почему стоимость доллара определяется как стоимость фьючерса делёная на 1000 ведь реально (по спецификации) используестся курс биржи ртс или ЦБ???

  3. D пишет:

    а то что эти данные не соответствуют реальной действительности как с этим быть вот основной вопрос!?

    • Почему не соответствуют, просто в своей торговле мы ориентируемся именно на фьючерс и стратегию рассчитываем именно исходя из этой предпосылки. Ведь в момент экспирации фьючерс на доллар будет в точности соответствовать споту

  4. investiko.com пишет:

    Еще вопрос про брокерскую комиссию.Если мы будем много покупать и продавать, оборот по счету приведет к значительным издержкам в виде комиссии…

    • Привет. Исходя из практики – в день проходит только 2-3 сделки (т.к. мы не собираемся торговать высокочастотно, а охотимся минимум за 300 – 400 пунктов на круг). Комиссия в этом случае не будет играть большой роли. Хотя учитывать её, естественно нужно.

  5. bender пишет:

    Самое интересное это спрэд на стандарте, вот там то вы и разоритесь :) .удачи

    • Привет. Мы на стандарте будем только лимитками покупать и продавать. Причем цену лимитки будем рассчитывать исходя из той цены “второй ноги”, по которой сможем перекрыться. Поэтому СПРЕД между бидом и офером для нас роли играть не будет.

  6. Rem пишет:

    Привет!
    Однако спрэд между бидом и оффером сыграет свою негативную роль в том, что поймать нужно будет на спрэд больше пунктов (или то же: при цели в 300 пунктов в реале получим на спрэд меньше пунктов прибыли).
    Дмитрий, Вы не могли бы привести Ваш график спрэда между RTS и RTSS. Видится, раздвижка будет часто прорываться. А при такой нестабильности канала какой из методик торговли можно будет воспользоваться?

  7. Sqwizer пишет:

    Самая большая проблема фьюча RTSS, очень низкая ликвидность, была бы хотябы раз в 10 больше, можно было бы клевые фишки мутить.

    • Так пока мы в стакан не полезем – никто ликвидность не создаст…

      • Вячеслав пишет:

        Так надо в стакан лезть или лимитки класть? :)
        Ликвидность то от рыночных сделок зависит только )))
        Если все только лимитки положат, то долго ждать то придеться сделок :)
        Статья хорошая и полезная. Но Все же практически арбитраж между RS и RI пока малоприбыльна. Сделок действительно при такой стратегии всего 2-3 за день (ночью их вообще не будет из за безумного расхождения спреда на RS)

        • Ликвидность – это не только количество сделок, но и плотность стакана тоже. Если будет конкуренция в стакане – это неизбежно приведет к большему количеству сделок. Как результат – подтянутся и прочие (не арбитражеры) участники торгов. Вспомните, какая шумиха была в момент рождения данного контракта…
          Действительно, база более внятная чем у фьюча на индекс РТС (не 50 неликвидов, а всего 15 ликвидных акций, не раз в 15 секунд считается, а ежесекундно, не долларовая котировка, а рублевая)…

          • Вячеслав пишет:

            Так то оно так, но в данном случае с плотностью то днем все в порядке.
            Спред 5-6 пунктов (50-60рублей). Но сделок то нет. Маркет-мейкеры гоняют заявки в стакане и все. Ни скальперов, ни кого другого нет. Примерно 1000 сделок за сутки всего. Арбитраж дневной на этой паре даже лучше делать не по лимиткам, а по рынку или по лимиткам, но по RI. А в вечернюю сессию переводить лимитки на RS. Опять же на своем опыте заметил.

  8. Вячеслав пишет:

    Кстати, если ничего не изменилось с тех пор, когда я пробовал в практике эту стратегию, то ГО требуется еще меньше.
    При зеркальном открытии позиций по RI и RS берется только ГО за один контракт. Сначала меня это удивило, потом где то на сайте РТС нашел подтверждение.
    Видимо, это один из стимулов, которым РТС пытается раскрутить новый инструмент.

  9. [...] в прошлых частях (часть1, часть2) мы научились сохранять в текстовом файле [...]

  10. Rem пишет:

    Из презентации РТС: “По всем сделкам в течение торгового дня окончательная вариационная маржа будет рассчитываться в вечернем клиринге по курсу, зафиксированному в 16:30″.
    Т.е. хеджируйся, не хеджируйся, а знать каков будет курс доллара в 16:30 не дано ни кому. Поэтому с утра если и провел пару-тройку удачных сделок, потом все-равно сиди и молись, чтобы курс пошел в твою сторону :((((
    Такая неуправляемая ситуация не есть хорошо.
    Или я в +43 градуса спекся окончательно и не все так плохо или есть какие-то пути выхода из этой ситуации???

  11. Rem пишет:

    > Как видим, при покупке одного фьючерса на индекс РТС-стандарт, нужно продать один фьючерс на РТС и 3 фьючерса на доллар.

    1. Почему, если продать один фьючерс на РТС , то автоматически это означает длинная позиция по доллару???
    А значит, чтобы его захеджировать, нужно продать фьючерс на доллар.
    2. Падение курса доллара с 32 р. до 30 р. при покупке RTS по 155000 п. и последующей его продаже по 156000 п. дает итоговой вар. маржи: (156000-155000)*0,02*30=600 руб., убыток от падения курса составит: (156000-155000)*0,02*32 – 600 = 40 руб. И мы купим Si по 32000 и продадим по 30000. Вар. маржа от этой операции составит: 3*(30000-32000)= -6000 руб. Тут я вообще не понимаю смысла хеджирования???

    • Много копий было поломано по этому вопросу. :-) В коротком ответе не могу Вам подробно про это рассказать. Уверяю только, что купив фьючерс на индекс РТС мы по сути открываем короткую позицию по доллару и её (эту позицию) – нужно захеджировать покупкой соответствующего количества фьючерсов на доллар. Проверенно практикой.
      Кто торгует такие стратегии – напишите – что Вы по этому поводу думаете…

  12. Вячеслав пишет:

    Могу лишь предположить, что в данном примере всего лишь навсего взяты данные с “потолка”, тогда все объясняется проще.
    На практике при таком сильном падении курса, а здесь показано на примере очень сильное падение(практически обвал), индекс RTS должен улететь вверх не менее чем на 8-10т пунктов(а то и выше при таком то обвале доллара), а значит средний результат от убытка при падении доллара и прибыли с индекса RTS будет как раз где то в нулях или что то типа того.
    Вообще такие примеры надо брать с реальных данных, тогда общая картина арбитража будет более правильной.

    • Rem пишет:

      > На практике при таком сильном падении курса, а здесь показано на примере очень сильное падение(практически обвал), индекс RTS должен улететь вверх не менее чем на 8-10т пунктов(а то и выше при таком то обвале доллара).

      Вот об этой отрицательной корреляции собственно и был задан вопрос. То что она есть из практики – я и сам вижу по историческим данным, но я не понимаю природу этой корреляции, значит не могу быть уверенным в том, что в будущем она сохранится.
      Ну да ладно, примем это как очередное допущение.

      • Чтобы понять природу корреляции – представьте, что цена акций на ММВБ не изменяется, т.е. равняется константе, а меняется только курс доллара. С учетом того, что фьючерс на индекс РТС рассчитывается в долларах – посчитайте, на сколько пунктов изменится цена фьючерса на индекс РТС… Так многое прояснится.

  13. Тимофей пишет:

    Я так и не понял как хеджируется индекс РТС от изменения валют. Он в долларах считается? Значит если я его купил, то получил доллары? Т.е. я должен доллары продать (фьюч). Так? Тогда я получиться куплю индекс в рублях.

    • Привет. Когда мы покупаем фьючерс на индекс РТС – мы занимаем короткую позицию по доллару. Поэтому, чтобы захеджировать эту короткую позицию – нам придётся захеджироваться покупкой фьючерса на рубль-доллар.

  14. Тимофей пишет:

    А что ссылки то можно вставлять? Нашел методику расчета на сайте РТС

  15. Денис пишет:

    Цитата:
    “Самый главный вывод:
    количественно Индекс РТС включает в себя акции, которые составляют 82% индекса РТС!!!”

    Как понят эту фразу?

    • pdv_vrn пишет:

      Имеется ввиду, что 82% индекса РТС это акции с высокой процентной долей, а оставшыеся 18% почти не оказывают влияние на его расчет.

Оставить комментарий